Rekor Yolcu Trafiği, Oldukça Farklı Kâr Marjları – Altı Havalimanının 2025 ve Çeyreğindeki Performansına İlişkin Bir İnceleme1 2026
Havaalanı Siderow Işık fabrikası,
Heliport Son Yaklaşma Işığı,
Heliport İşaret Işığı fabrikası,
Güneş Orta Yoğunluklu Tip B,
2025 yıllık raporlarının ve 2026 1. Çeyrek raporlarının yayınlanmasıyla birlikte, Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı, Şanghay Uluslararası Havaalanı, Guangzhou Baiyun Uluslararası Havaalanı, Shenzhen Uluslararası Havaalanı, Hainan Uluslararası Havaalanı ve Xiamen Uluslararası Havaalanı'nın en son mali raporları incelendiğinde, altı havaalanının tümü 2025'te yolcu sayısı, kargo ve posta çıkışı ve uçak hareketleri gibi temel operasyonel göstergelerde yıllık bazda pozitif büyüme elde ederken, kârlılıklarının önemli ölçüde farklılık gösterdiğini ortaya koyuyor.
Shenzhen Havaalanı: 1. Çeyrek Net Kârı Yaklaşık %60 Arttı
2025 yılında Shenzhen Havaalanı üç ana göstergenin tamamında yeni tarihi rekorlar kırdı: yolcu hacmi, kargo hacmi ve uçak hareketleri. Operasyonel veriler açısından, Shenzhen Havalimanı'nın yolcu hacmi, bir önceki yıla göre %8,2 artışla-bir-artışla 66,485 milyona ulaştı; kargo ve posta hacmi iki milyon tonu aşarak bir önceki yıla göre %9,0 artışla-2,051 milyon tona{8}} ulaştı; ve uçak hareketleri bir önceki yıla göre %4,6 artışla 448.000'e ulaştı. 2025 yılında Shenzhen Havalimanı'nın işletme geliri 5,128 milyar RMB oldu (yıllık bazda %8,21 artışla-); Hissedarlara atfedilen net kâr 525 milyon RMB oldu (yıllık bazda %18,55 artış-.-). Bunun havacılık geliri 2,253 milyar RMB'dir (toplam gelirin %43,94'ü); havacılık dışı gelir 2,875 milyar RMB oldu (toplam gelirin %56,06'sı, leasing ve imtiyazlardan gelen 1,017 milyar RMB ve lojistikten gelen 563 milyon RMB dahil). 2026'nın ilk çeyreğinde, Shenzhen Havalimanı'nın işletme geliri 1,344 milyar RMB oldu (yıllık bazda %7,08 artışla-); Hissedarlara atfedilen net kâr 258 milyon RMB oldu (yıllık bazda %58,51 artış-.
Shenzhen Havalimanı'nın güçlü performansı, "yolcu ve kargo eşitliği" stratejisine bağlanıyor. Mali rapor, 2025 yılında Shenzhen Havalimanı'nın birçok uluslararası yolcu ve kargo güzergahını açtığını ve sıklığını artırdığını, uluslararası ve bölgesel yolcu hacminin yıllık %22,4 artışla-6,341 milyona- ulaştığını gösteriyor. 2026'nın ilk çeyreğine girerken, kârlılığı daha da arttı ve 258 milyon yuan'lık tek çeyrek net kâr elde etti; bu, 2025'in toplam kârının neredeyse yarısıydı. Bunun temel nedeni, ortak girişimlerden ve iştiraklerden elde edilen yatırım gelirlerindeki önemli artışın yanı sıra ekspres posta denetim merkezinin konsolide mali tablolara dahil edilmesiydi.
Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı: İlk Çeyrekte Kârlılığa Döndü
Çin'in "dünyaya açılan ilk kapısı" olan Pekin Başkent Uluslararası Havalimanı'nın son yıllardaki toparlanması oldukça inişli çıkışlı oldu. Yolcuların Daxing Uluslararası Havalimanı'na yönlendirilmesinden ve uluslararası rotaların toparlanma hızından etkilenen şirketin kârındaki toparlanma geride kaldı. Ancak son mali rapor, dipten çıkış ve toparlanmanın güçlü bir sinyalini veriyor.
2025 yılında Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı, bir önceki yıla göre-%5,00 artışla-70,744 milyon yolcuya hizmet verdi; kargo ve posta hacmi, bir önceki yıla göre %7,50 artışla--1,5509 milyon tona ulaştı; kalkış ve iniş sayısı ise bir önceki yıla göre %2,00 artışla 442.000'e ulaştı. 2025 yılında Pekin Başkent Uluslararası Havalimanı'nın işletme geliri 5,632 milyar RMB'ye ulaştı (yıllık bazda %2,5 artış-; net zarar 630 milyon RMB olarak gerçekleşti (önceki yıldaki 1,39 milyar RMB zarara kıyasla %54,7 oranında önemli bir düşüş). Havacılık geliri 2,77 milyar RMB oldu (yıllık bazda-%3,8 artış-); havacılık dışı gelir 2,861 milyar RMB oldu (yıllık bazda %1,3-artarak-1,511 milyar RMB franchise geliri ve 1,079 milyar RMB kira geliri dahil). 2026'nın ilk çeyreğinde Pekin Başkent Uluslararası Havalimanı'nın işletme geliri 1,413 milyar RMB'ye ulaştı (yıllık bazda %5,1 artışla); net kar 9.266 milyon RMB olarak gerçekleşti (geçen yılın aynı dönemindeki 125 milyon RMB zararın geri dönüşü). Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı 2025'te hem geliri artırmaya hem de giderleri azaltmaya odaklandı; işletme giderleri yıllık bazda %1,2 azaldı. Uluslararası rotaların daha da artması ve slot kaynaklarının serbest bırakılmasıyla 2026'ya giren Pekin Başkent Uluslararası Havalimanı nihayet ilk çeyrekte kârlılığa ulaştı. Bu dönüm noktası dönüm noktası, Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı'nın salgının ilk acılarından büyük ölçüde kurtulduğu ve "bir şehir, iki havaalanı" modelinin ve merkez değerinin-yeniden hayata geçirildiği anlamına geliyor.
Baiyun Uluslararası Havaalanı: 1. Çeyrekte Net Kâr Düştü
2025 yılında Baiyun Uluslararası Havaalanı, bir önceki yıla göre %9,5 artışla-bir-artışla 83,583 milyon yolcu hacmine ulaştı ve ilk kez küresel "80 milyon yolcu kulübü"ne girdi; kargo ve posta üretimi, bir önceki yıla göre-%2,4 artışla-2,44 milyon tona ulaştı; uçuş kalkış ve iniş sayıları ise bir önceki yıla göre %7,5 artışla 550.000'e ulaştı. Her üç gösterge de rekor seviyelere ulaştı. 2025 yılında Baiyun Havaalanı'nın işletme geliri, bir önceki yıla göre %7,16 artışla 7,955 milyar yuan'a ulaştı ve ana şirkete atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre %58,6 artışla 1,468 milyar yuan oldu. Baiyun Havalimanı'nın 2025'teki gelir artışının temel nedeni hem havacılık işletme gelirindeki (%+10.15} hem de-havacılık dışı gelirdeki (%+5.18)) iki kat büyümeydi. Bunlar arasında, havacılık geliri %40,88'i,{33}}havacılık dışı gelir ise %59,12'sini oluştururken, havacılık dışı işler gelir artışının önemli bir dayanağı olmaya devam ediyor. 2025'te havaalanı işletme maliyetlerinin yıllık %9,69 artması, gelir artışını yüzde 2,53 puan aşması ve brüt kar marjında yüzde 1,73 puanlık düşüşe yol açmasıyla maliyet baskıları belirginleşti. Faz III genişleme projesinin devreye alınmasının ardından artan varlık amortismanı ve bakım giderleri nedeniyle işçilik maliyetlerinde (%+11.93), doğrudan maliyetlerde (%+52.56) ve diğer işletme maliyetlerinde (%+94.80) önemli artışlar görüldü. 2026'nın ilk çeyreğinde Baiyun Havaalanı, bir önceki yıla göre %8,54 artışla 1,977 milyar RMB işletme geliri elde etti; hissedarlara atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre %43,32 düşüşle 168 milyon RMB oldu. Şirket, bunun temel nedeninin, Faz III genişletme projesi varlıklarının devreye alınmasından sonra ilave varlık kullanım ücretleri ve amortisman/amortisman giderleri nedeniyle maliyetlerde yaşanan ciddi artış olduğunu açıkladı.
Hainan Havalimanı: Gelirler İlk Çeyrekte Arttı
Hainan Havaalanı'nın iş yapısı daha karmaşıktır; havaalanı yönetimini, gümrüksüz-ücretsiz perakende satışını, emlak ve mülk yönetimini kapsar. Bu çeşitlendirilmiş yapı, 2025'teki kârı üzerinde iki tarafı keskin kılıç etkisi yarattı. 2025'te Hainan Havalimanı'nın kontrol edilen ve yönetilen havalimanları, bir önceki yıla göre %2,02 artışla 52,5589 milyon yolcuya hizmet verdi;- kargo ve posta hacmi bir önceki yıla göre %6,85 artışla 355.500 tona ulaştı; ve uçak kalkış ve inişlerinin sayısı bir önceki yıla göre %1,09 artışla 350.100'e ulaştı.
2025 yılının tamamında, Hainan Havalimanı'nın işletme geliri 4,42 milyar RMB oldu (yıllık-yıllık{-artış %1,19); hissedarlara atfedilen net kâr 219 milyon RMB oldu (yıllık-bir{-yıl %52,33 düşüşle gerçekleşti. Bunun 1,807 milyar RMB'si havalimanı işletme geliriydi (brüt kar marjı %18,35); gümrüksüz satış ve ticari işletme geliri 193 milyon RMB oldu; gayrimenkul işinden elde edilen gelir 1,153 milyar RMB oldu; mülk yönetimi geliri 690 milyon RMB oldu; ve diğer işletmelerin geliri 577 milyon RMB oldu. 2026'nın ilk çeyreğinde Hainan Havalimanı'nın işletme geliri 1,743 milyar RMB oldu (yıllık-%59,87 artışla); ve hissedarlara atfedilen net kâr 112 milyon RMB oldu (yıllık bazda %12,02 artışla).
Şanghay Havalimanları: 1. Çeyrek'te Çift- Haneli Net Kâr Artışı
Şangay Pudong Uluslararası Havaalanı 2025'te tarihi bir atılım gerçekleştirdi. Mali raporlar, Pudong Havaalanı'nın 2025 yılında bir önceki yıla göre %5,49 artışla-557.000 uçağın kalkış ve inişini gerçekleştirdiğini gösteriyor. Yolcu hacmi, bir önceki yıla göre %10,69 artışla-84,9945 milyona ulaştı ve tarihte ilk kez 80 milyon yolcuyu aşarak ülke çapındaki havalimanları arasındaki lider konumunu korudu. Uluslararası yolcu hacmi güçlü bir şekilde toparlanarak 37,9984 milyona ulaştı; bu, yıllık bazda %19,47'lik önemli bir artışla-önemli bir-artışla Şangay'ın uluslararası bir havacılık merkezi olarak güçlü çekiciliğini ortaya koydu. Kargo hacmi de etkileyici bir performans sergileyerek yıllık %8,30 artışla-ilk kez 4 milyon tonu aşarak 4,0919 milyon tona ulaştı. Buna ek olarak, Hongqiao Havalimanı'nın yolcu hacmi 2025 yılında bir önceki yıla göre %4,60 artışla-50,151 milyona, kargo hacmi ise bir önceki yıla göre %4,12 artışla 445.300 tona ulaştı.
İş hacmindeki tam iyileşmenin etkisiyle Şangay Havaalanı, bir önceki yıla göre %7,90 artışla-bir-yılda 13,346 milyar RMB işletme geliri elde etti; Borsada işlem gören şirketin hissedarlarına atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre %9,45 artışla-bir-artışla 2,117 milyar RMB oldu. Gelir yapısı açısından şirketin havacılık geliri, bir önceki yıla göre %7,71 artışla 5,989 milyar RMB oldu ve toplam gelirin %44,87'sini oluşturdu; havacılık dışı gelir ise yıllık %8,06 artışla-7,357 milyar RMB'ye ulaştı ve toplam gelirin %55,13'ünü oluşturdu. Havacılık dışı gelirdeki büyümenin temel nedeni ticari catering ve lojistik hizmetlerinden elde edilen gelirlerdeki artıştı. Mali rapor, 2025 yılında şirketin ticari ikram gelirinin 2,206 milyar RMB'ye (yıllık-%7,32 artışla{27}}ve lojistik hizmet gelirinin 1,83 milyar RMB'ye (yıllık bazda %8,73 artış) ulaştığını açıkladı. Önde gelen uluslararası şirketlerin gümrüksüz-ücretsiz işletme ve yönetime ortak katılımını sağlayan yeni gümrüksüz satış teklif turunun başarıyla tamamlanması özellikle dikkate değerdir. 2025 raporlama döneminde, gümrüksüz satış sözleşmelerinden elde edilen gelir 1,257 milyar RMB'ye, reklam sözleşmeleri geliri ise 645 milyon RMB'ye ulaşarak şirketin kârının önemli bir temel taşı haline geldi.
Buna ek olarak, Şanghay Havaalanı ilk çeyrekte bir önceki yıla göre %0,81 artışla-bir-artışla 3,198 milyar RMB işletme geliri elde etti; Borsada işlem gören şirketin hissedarlarına atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre-%11,33 artışla-578 milyon RMB oldu. İlk çeyrekte net kârdaki çift haneli büyümenin temel nedeni, Şangay'ın iki havaalanındaki hava trafiği hacmindeki yıllık artışa ve yatırım gelirindeki önemli artışa bağlandı. Veriler, şirketin yatırım gelirinin ilk çeyrekte, bir önceki yıla göre %37,72 artışla 289 milyon RMB'ye ulaştığını gösteriyor. Bunun temel nedeni, bazı yatırım yapılan şirketlerin artan işletme verimliliği ve bazı özsermaye yatırım fonlarının artan getirileridir. Ayrıca, gümrüksüz satış sözleşmelerinden elde edilen gelir 176 milyon RMB'ye, reklam sözleşmeleri geliri ise ilk çeyrekte 193 milyon RMB'ye ulaşarak şirkete istikrarlı nakit akışı sağlamaya devam etti.
Xiamen Havaalanı:-Havacılık Dışı Gelir, Havacılık Gelirini Aştı
2025 yılında Xiamen Havalimanı 196.700 uçak kalkış ve inişini, 29.1937 milyon yolcuyu ve 377.200 ton kargo ve postayı gerçekleştirdi; bu, yıllık bazda sırasıyla %2,77, %4,61 ve %0,42'lik artışları temsil ediyor; üç temel performans göstergesi de rekor seviyelere ulaştı. Bunlar arasında uluslararası yolcu trafiği 4,2 milyona ulaşarak 2019 seviyelerinin %115'ine ulaştı ve yılda 10 milyondan fazla yolcuya hizmet veren Çin'in en iyi havalimanları arasında yer aldı.
2025 yılında, Xiamen Havaalanı bir önceki yıla göre %10,05 artışla 2,071 milyar yuan işletme geliri elde etti;{2}} Borsada işlem gören şirketin hissedarlarına atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre-%20,23 artışla-518 milyon yuan oldu. 2025 yılında, Xiamen Havalimanı'ndaki havacılık geliri 1,013 milyar yuan olup, bir önceki yıla göre %17,14 artışla toplam gelirin %48,92'sini oluşturdu;- havacılık dışı gelir 1,058 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %4,01 artışla toplam gelirin %51,08'ini oluşturdu. Havacılık gelirindeki büyüme esas olarak artan iş hacminden kaynaklandı; havacılık dışı gelir ise istikrarlı büyümeyi sürdürdü. Özellikle, havacılık dışı gelirin havacılık gelirinden daha büyük bir paya sahip olması, şirketin ticari kiralama ve reklamcılık gibi havacılık dışı işlere yayılmasında ve gelir yapısını daha da optimize etmesinde önemli bir başarıya işaret ediyor. Ayrıca, 2026'nın ilk çeyreğinde Xiamen Havaalanı, bir önceki yıla göre %1,03 artışla 493 milyon yuan işletme geliri elde etti; Borsada işlem gören şirketin hissedarlarına atfedilen net kâr, bir önceki yıla göre %7,00 düşüşle 117 milyon yuan oldu.
Sektör İçgörüsü: Trafik Temettü Zirveleri,-Havacılık Dışı İşletmeler ve Varlık Entegrasyonu Darboğazı Aşmanın Anahtarı Haline Geliyor
Altı büyük havalimanının mali raporlarına dayanarak, Çin'in ana merkez havalimanlarının gelişim mantığı derin bir dönüşümden geçiyor:
İlk olarak, temel havacılık işi bir "hisse senedi oyunu" aşamasına girmiştir. 2025'e ait veriler, Shenzhen, Pekin ve Hainan havalimanlarındaki kalkış ve inişlerdeki artış oranları ile yolcu hacminin kademeli olarak normale döndüğünü gösteriyor (tek-haneli büyüme). Slot kaynaklarının doygunluğa yaklaşmasıyla, yalnızca artan uçuş hacminin sağladığı "trafik temettüleri" dönemi sona erdi. Geniş gövdeli uçakların oranını-artırmak, uluslararası rota yapısını optimize etmek ve yük faktörlerini iyileştirmek, havacılık gelirini artırmanın temel yolu haline geldi. İkinci olarak,-havacılık dışı gelir, kârlılığın anahtarı haline geldi. Havaalanı gelir yapılarında,-havacılık dışı gelirler (ticari, gümrüksüz-ücretsiz, reklam, lojistik vb.) artık toplamın yarısını veya daha fazlasını oluşturuyor. Şangay Havalimanı'nın ilk çeyrekteki kayda değer kâr artışı, optimize edilmiş lojistik ve reklamcılık iş modellerinin (reklam geliri modelinin "garantili minimum + gelir paylaşımı" şeklinde ayarlanması gibi) katkısından ayrılamaz; Pekin Başkent Uluslararası Havaalanı'nın kayıplarının azalması, yeni gümrüksüz teklif mekanizmasının uygulanmasından da yararlandı; ve Hainan Havaalanı, serbest ticaret limanının gümrüksüz-ücretsiz politikasıyla derinlemesine entegredir. Gelecekte, büyük yolcu trafiğini tüketici harcamalarına daha iyi dönüştürebilen kişi, kârlılıktaki açığı daha da genişletebilecek.
